主要逻辑：

纯碱：2023年上半年国内纯碱供需双增，进出口小幅增加，库存基本持稳，上游和交割库小幅累库，下游库存下降。下半年纯碱面临760万吨的新增产能（增幅约24%），累库压力较大，四季度纯碱上游库存或突破100万吨。预计2023年纯碱产量增加380万吨至3300万吨；需求量增加170万吨至3110万吨；进口量增加19万吨至30万吨，出口量持稳至200万吨。

(资料图片)

浮法玻璃：上半年国内玻璃供应低位回升，日熔量增加6680T/D至165460T/D，最新日熔量同比下降约5%。上半年国内地产竣工面积和汽车产销增速较高，玻璃需求增加，库存高位下降明显。下半年竣工面积增速将回落，玻璃需求或先增后减，库存或先降后升。预计全年产量同比减少4%，需求增2%。

下半年玻璃表现将好于纯碱，纯碱将延续下行趋势，玻璃或先扬后抑。预计下半年国内重碱现货价格运行区间为1400-2000元/吨，期货主力合约运行区间为1300-1900元/吨；华北地区浮法玻璃现货价格运行区间为1400-2100元/吨，期货主力合约运行区间为1200-1900元/吨。

投资建议：

1. 考虑到纯碱供应压力较大，投资者可背靠压力沽空09和01合约，SA2309上方关注1850-1900附近压力，SA2401关注1650-1700附近压力。上游企业关注反弹后的卖保机会。

2.考虑到潜在的稳地产政策和当前竣工面积增速较高，投资者可关注低位做多FG2309合约机会，下方关注1400-1450附近支撑。下游深加工企业关注低位的买入套保机会。

3.考虑到纯碱面临大量新增产能投放和玻璃需求阶段性改善，投资者可关注做空SA-FG价差的套利机会，09合约考虑在200-250介入，01合约关注100-150入场机会。

风险提示：

美联储货币政策持续收紧、国外衰退利空大宗需求、浮法玻璃供应增加超预期、光伏玻璃投产超预期等。